量化策略只能降低“可量化”风险，无法消除全部风险。
1. 优势：通过历史回测、因子分散、止损算法，可把回撤控制在预设区间（如最大回撤<10%），避免人为情绪干扰。
2. 局限：
‑ 模型失效：市场结构突变（如2020年3月美股熔断）导致因子失灵；
‑ 尾部风险：黑天鹅事件超出回测分布，量化同样会踩雷；
‑ 同质化：策略拥挤时，信号衰减、滑点放大。
3. 实务建议：
‑ 采用多资产、多周期、多因子组合，单策略仓位≤5%；
‑ 每月滚动回测+压力测试（±3σ冲击），失效即下线；
‑ 叠加人工风控：宏观事件（加息、地缘冲突）触发时临时降杠杆。
结论：量化是“风控工具”而非“免损保险”，合理预期是把风险从“不可控”变为“可计量+可管理”。

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