国泰君安（601211.SH/2611.HK）是头部综合券商，A+H两地上市。业务结构：1) 经纪（市占约4.5%，APP“君弘”活跃度高）；2) 投行（2023年IPO承销第3，债券第2）；3) 资管（国君资管规模超4,000亿，主动管理占比高）；4) 自营（固收为主，衍生品对冲能力强）。财务稳健：2023年ROE 6.8%，杠杆4.8倍，净资本1,050亿，行业前列。估值：A股PB 0.9倍，H股仅0.5倍，低于历史中位。催化剂：政策鼓励头部券商并购、做市扩容、衍生品创新。风险：市场成交量下滑、信用业务坏账。策略：H股更具修复空间，可逢低布局；A股适合长期底仓，配合波段交易。

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