21年是熊市还是牛市，我觉得要从以下几个方面分析：
1、政策面：因为疫情原因全世界的货币都是超发状态，这个时候水很多，大家享受了去年的流动性溢价，所以就出现了核心则产的估值提高，现在疫情缓解，货币资金收紧，那么市场的流动性降低，高估值板块自然回落，基金抱团的品种也回落。

2、宏观面:受益于疫情原因，国外的制造业基本之后国内大半年，所以去年出口型企业的收入大幅的增加，但是随着疫苗的普及，国外的制造业开始逐渐的恢复，那么国内的制造业势必会降低出口比例。

3、微观面：由于近两年外资流入，国内投资开始从原来的炒小盘股，到现在的价值投资。资金更倾向于核心公司，但是整体估值已经透支了未来3年左右的业绩增长，整体真的很贵了，短期内很难维持报团
以爱尔眼科为例：目前经历了30%回调后，现在的pe还有119倍，已公司近十年的平均净利润增长率27%来说，需要三年才能消化这个估值（A股能连10年复合增长率在25%以上的公司不超过20家）。那显然股价已经很贵了，机构再继续报团势必有人拿不住了。

4、国际方面：最新的一个美国国内机构调研数据显示：67%的基金经理认为目前美国属于牛市的后端，大概率会在9月份开始真正的调整，7%的基金经理认为，现在每股应该是牛转熊的开始，综上美国机构大概有74%的基金经理不看好美股。那么一旦美股回调，A股的外资资金势必会受到影响，到时候从A股撤离是必然的。

综上4个方面来思考，今年整体的市长应该不会是牛市，但是熊市也不至于，至少我们整体资产的估值并不高，外加理财资金的入市和国家对房地产的调控，应该还是有很多增量资金的，所以我个人定义为猴市，多半会以震荡为主。

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