2025年美联储降息节奏以“数据依赖”为核心，目前官方未给出固定日历，但可结合CME FedWatch与6月FOMC点阵图给出高概率窗口：

1. 首次降息：9月17-18日会议（概率≈70%，目标区间下调25bp至4.75-5.00%）。触发条件：核心PCE连续3个月≤2.5%，失业率≥4.2%。
2. 二次降息：12月10-11日会议（概率≈55%）。若Q3 GDP环比＜1%，或通胀跌破2.3%，可能追加25bp。
3. 全年降息幅度：基准情景50bp（9月+12月），极端情景75bp（额外11月紧急降息，需出现劳动力市场恶化）。

操作建议：9月前维持短久期美元货基+浮息债防御；若8月非农＜15万，提前布局2-5年期美债（TLT）与黄金（GLD）。警惕大选年政策波动，设置止损位。

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