可转债兼具“债性”和“股性”，其价格涨跌由以下四股力量共同驱动，2024年最新市场特征尤为明显：

1. 正股牵引（股性）：
转股价与正股现价之间的“转股溢价率”是核心。当正股涨停或行业情绪高涨（如近期AI、低空经济），转债T+0优势吸引短线资金，溢价率可迅速从5%拉到20%，带动转债日内暴涨。

2. 利率与信用（债性）：
2024年信用债违约事件增多，低评级转债（AA-以下）出现“跌出债底”现象，纯债价值缩水。相反，高评级转债因无风险利率下行（10年期国债2.3%），债底抬升，抗跌性增强。

3. 供需与条款博弈：
2024年Q1新券供给放缓（监管收紧），存量券稀缺性溢价上升。同时，大量转债进入回售期（如某光伏转债触发103元回售），发行人下修转股价意愿增强，引发“下修博弈”行情，单日涨幅超10%频现。

4. 量化资金行为：
头部私募采用“负溢价套利”策略，当溢价率<-3%时，买入转债并融券卖出正股，锁定无风险收益，导致转债价格瞬间修复，加剧波动。

实操提示：
- 短线盯“正股涨停+低溢价”组合（溢价<10%）；
- 中线选“高评级+临回售+有下修动机”标的（如现价<110元、PB>1.5倍）；
- 回避“双高”转债（价格>130元且溢价>40%），防止量化资金撤离后的闪崩。

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