中国核电（601985）当前处于估值与景气度双升阶段，可逢低布局，但需控制仓位、分批介入。

1. 基本面：公司控股在运机组25台，装机23.75GW，占全国42%；2023年净利润106亿元，同比+17%，分红率35%，股息率约3.2%，现金流稳定。2024-2026年预计年均新增核准2-3台机组，成长性明确。

2. 行业催化：核电纳入“基荷电源”，2024年新核准11台机组创纪录，单台百万千瓦机组全生命周期IRR约9%-10%。电价端：市场化比例提升，2023年综合上网电价0.42元/度，较标杆电价溢价8%，盈利弹性显现。

3. 估值：当前PE（TTM）15倍，低于长江电力（18倍），PB 1.6倍，处于近5年30%分位。DCF测算合理价值区间9.5-10.5元（假设WACC 7.5%，永续增长2%），现价向上空间15%-20%。

4. 风险：机组投产不及预期、核燃料价格波动、利率上行压制估值。

策略：建议以总仓位10%为上限，8.8元以下分三批建仓，止损位设7.8元（年线支撑），目标位10.5元，持有周期6-12个月。若突破前高10.8元且量能放大，可加仓博弈趋势延续。

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