香农芯创（300475）主营半导体分销+自研存储，2023年分销收入占90%，毛利率仅7%，盈利弹性主要来自自研DRAM模组及AI服务器配套。核心看点：1) 海力士大陆最大分销商，受益HBM缺货；2) 与SK海力士合资的存储封装项目2024Q2量产，预计贡献8-10亿营收；3) 服务器DRAM模组已切入浪潮、新华三供应链。风险：分销业务低毛利+周期波动大，存货减值风险需警惕。技术面：股价处于2023年以来箱体下沿（25-35元区间），量能萎缩，短期需站稳28元颈线位。策略：若放量突破30元且存储周期回暖确认，可小仓位（≤5%）短线参与，止损设25元；长线需跟踪Q2封装项目良率及AI服务器订单落地。当前估值对应2024年PE约35倍，高于分销板块均值，建议等待周期底部信号更明确再加仓。

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