海康威视（002415.SZ）基本面：全球安防龙头，市占率连续十余年，2023年营收893亿元、净利141亿元，毛利率44%仍处高位。增长驱动：1）AI+安防渗透率提升，EBG（企业数字化）收入占比已升至20%，增速>30%；2）海外业务占比28%，受地缘政治扰动但拉美、中东市场仍快增；3）创新业务（萤石、海康机器人等）贡献收入18%，分拆上市预期带来估值弹性。

风险：1）美国FCC“黑名单”限制新增订单，2023年北美收入占比已降至5%，短期冲击可控；2）地方财政压力或延缓安防项目招标；3）存货周转天数升至126天，需警惕减值风险。

估值：当前股价对应2024年PE约20倍，处于近5年10%分位，低于AI同类公司（大华股份25倍、科大讯飞45倍）。机构一致预期2024-26年净利CAGR 15%，PEG<1.3。

策略：若持仓，可沿20周线持有，跌破30元（年线）减仓；若建仓，建议分三批在28-32元区间布局，止损位25元（2023年低点），目标位40元（2024年动态PE 25倍）。中长期看，AIoT赛道空间>5000亿美元，龙头溢价明确。

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