债券基金择时核心是“看利率、看利差、看情绪”。

1. 买入信号
• 10年期国债收益率处于过去3年70%分位以上（利率高位），或央行明确降准、降息；
• 信用利差（AA-AAA）>150bp，显示情绪过度悲观；
• 股票风险溢价（沪深300盈利率-10年国债）<3%，股债跷跷板偏向债。

2. 卖出信号
• 10年期国债收益率跌破过去3年30%分位，或CPI连续3个月>3%；
• 信用利差压缩至<80bp，估值偏贵；
• 股票风险溢价>6%，资金回流股市。

3. 简易操作
每月定投+利率分位法：当10年国债收益率>3.2%加倍投，<2.6%逐步赎回，剩余仓位拿久期≤3年的中短债基做底仓。

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