工商银行（601398.SH/01398.HK）是国有大行龙头，资产规模全球，股息率常年5%以上，适合“吃息”型配置。核心看点：1) 高股息+低波动，2023年分红率30%，对应A股股息约6%，H股更高；2) 资产质量边际改善，2023Q4不良率1.36%，拨备覆盖率214%，风险可控；3) 政策托底：降准、降拨备覆盖率要求释放利润，中特估催化估值修复。风险：净息差收窄（2023年1.67%）、地产链风险滞后暴露。策略：现价PB仅0.5倍，低于近十年中枢，可逢低分批建仓，目标价5.5-6元（对应0.6倍PB），持有期1年以上，股息再投资。短线注意4月年报前波动，若跌破4.5元止损。港股折价更高但受汇率影响，建议优先A股。

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