基金不分红主要有三点原因：

1. 合同约定：契约型开放式基金（尤其股票型、混合型）通常在招募说明书中写明“收益再投资”，默认把已实现收益滚入净值，投资者通过赎回价差获利，而非现金分红。

2. 税务与效率：分红需卖出持仓变现，产生交易成本和潜在税负；对持有人而言，分红再投资需缴红利税（持有<1年1%），不如净值增长免税递延，尤其对机构投资者更划算。

3. 策略匹配：指数基金、成长型基金追求长期资本增值，分红会削弱复利效应；货币基金虽每日计提收益，但采用“红利再投”保持份额恒定，实质也是不分红。

简言之，不分红≠没收益，只是收益以净值增长形式留存。投资者应关注总回报而非分红与否，根据自身现金流需求选择分红型基金（如部分债基、封闭式基金）或自行赎回变现。

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