目前A股尚处“结构性牛市”初期，而非全面牛市。
1. 估值：沪深300市盈率12.3倍，低于历史中位14倍；创业板28倍，仅高于2018年低位，整体不贵。
2. 资金：北向资金年内净流入超800亿，两融余额回升至1.5万亿，增量资金正温和进场。
3. 政策：央行二季度仍可能降准，财政赤字率维持3%以上，政策底已现。
4. 技术：上证指数突破年线后回踩确认，量能未持续放大，短期或震荡，但周线MACD金叉，中期趋势向上。

结论：可视为“政策+流动性”驱动的慢牛起点，非全面疯牛。建议保持6-7成仓位，均衡配置高股息（电力、银行）与成长（半导体、创新药），逢回调加仓，勿追高。

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