您好，对于退休 5 年的老人来说，20 万养老金无论是买债券基金还是存银行定期都有各自的特点，以下是两者的风险和收益对比：

收益方面
债券基金 ：长期来看，债券基金的平均收益率一般会高于银行定期存款。例如，在过去十年间，纯债基金的平均年化收益率在 4%-6% 左右 ，但收益会有一定波动，不同年份可能有高有低。
银行定期存款 ：收益相对稳定，目前大型银行 3 年期整存整取利率一般在 2.4%-2.5% 左右，5 年期利率在 2.5%-2.6% 左右， deposit家都知道，利率是固定的，到期可获得固定的利息收益。

风险方面
债券基金 ：虽然风险低于股票型基金，但仍会受到市场利率波动、债券信用风险等因素影响。当市场利率上升时，债券价格可能下跌，导致基金净值下降；若债券发行主体出现信用问题，也可能影响基金收益甚至本金安全，不过这种情况相对较少。
银行定期存款 ：风险极低，银行定期存款本息有保障，即使银行出现经营问题，也有存款保险制度兜底，50 万元以内的存款本息能全额赔付，20 万养老金在银行定期存款是非常安全的。

总体而言，若老人 risk-aware，追求稳健收益，能忍受一定波动，债券基金可能更合适；但若对风险极为敏感，更看重资金安全性和收益稳定性，银行定期存款则是更稳妥的选择。

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