全球定价大宗品+地产链上确定性的内需升级，而水泥依然谨慎。

本周受到货币政策预期影响，体现出股价的震荡，然而较强的业绩支撑与依然相对谨慎的估值成为市场有效的避风港，我们推荐的核心品种在波动中前行，若开春周期股业绩持续改善，很可能春节后市场会彻底切换成周期股行情，当前的化工股仅仅是序曲。

而发达经济体的疫苗接种提速+暖冬+部分农民工原属地过年，可能大幅加快年后需求释放速度，这会是2021年与往年周期的很大不同。当前大宗品整体低库存，但市场对需求将信将疑，春节后需要观察下游的补库速度，我们认为全市场对与2021年春季及全年盈利预期可能会上调。

我们当前判断周期品确定性主线：全球定价大宗品+地产链上确定性的内需升级，这是顺周期的核心，而水泥等逆周期品种我们看不到反弹空间；

全球定价的大宗品（玻纤属于此类，类似于化工石化），补库存和再通胀，这是顺周期的核心逻辑，当前运行到山腰，但春节后我们认为大概率进一步上调业绩预期；

地产链确定性的内需升级：建材防水、平板玻璃将是贯穿2021的好赛道，C端品种2020Q4-2021Q2将是明显低基数期以轻工家居为龙头带动行情，同时疫情洗牌下的行业格局优化；确定性胜过水泥、瓷砖等赛道；

水泥其实是逆周期，1月份量价旺度明显低于预期，体先供需格局较不理想的现状，自上而下和自下而上均难以看到弹性空间。