在市场恐慌时，ETF（交易型开放式指数基金）的表现有以下特点：
价格波动方面，ETF价格通常随标的指数下跌。因为市场恐慌往往伴随大量抛售，ETF追踪的指数成分股价格下降，其净值和交易价格也会下跌。比如股市恐慌时，股票型ETF价格大概率会显著下滑。
流动性表现，大多数主流ETF流动性较好。恐慌时虽交易买卖差价可能扩大，但仍能较容易地买卖。不过一些冷门或新兴市场的ETF，流动性可能变差，买卖难度增加。
折溢价情况，可能出现折溢价。当市场恐慌情绪使投资者过度抛售或抢购ETF时，交易价格与净值可能偏离。过度抛售会使ETF交易价格低于净值，形成折价；抢购则可能形成溢价。
避险功能方面，部分ETF有一定避险属性。如黄金ETF，在市场恐慌时，资金会流向黄金等避险资产，推动黄金ETF价格上涨。债券ETF也可能因资金流入，价格相对稳定甚至上升。
总体而言，市场恐慌时，投资者可根据自身风险承受能力和投资目标选择ETF。若看好市场反弹，可在价格下跌时布局主流ETF；若追求避险，可考虑黄金或债券ETF，但都需密切关注市场动态和ETF的折溢价情况等。