当基金亏损 20%，面临割肉还是继续持有的抉择时，可以从以下方面考虑。

首先分析亏损原因，如果是受短期市场波动影响，比如宏观经济数据短期不理想、突发政策调整等，市场整体向好趋势仍在，那么不必急于割肉。因为市场有周期性，后续可能会反弹回本甚至盈利，可继续持有等待市场修复。

要是基金本身出了问题，如基金经理变更后投资策略不适应市场、基金公司内部管理混乱等，导致业绩持续下滑，且看不到改善迹象，那可以考虑割肉止损，避免进一步损失。

再考虑自身情况，若这笔资金是短期要用的钱，比如为了几个月后买房支付首付，继续持有可能会影响资金使用计划，这时可适当割肉，保证资金流动性。如果是长期闲置资金，可承受一定风险，且对市场长期走势有信心，那不妨继续持有，通过长期投资平滑市场波动。

还可以采取补仓策略，在市场下跌过程中，分批次补仓，降低持仓成本。但要注意控制补仓金额和节奏，避免过度投入。总之，不能盲目割肉或持有，要综合多方面因素，做出理性决策。