案例：原油期货期权的夏季需求套利
季节性规律：北半球夏季出行高峰推高原油需求，通常 5-8 月原油价格易涨难跌。
策略选择：牛市价差组合（买入低行权价 Call + 卖出高行权价 Call），降低权利金成本，同时保留上行收益。
操作细节（2023 年 5 月）：
标的：NYMEX 原油期货（CL），主力合约 8 月到期。建仓：买入 CL 70 美元 Call（权利金 3.5 美元），卖出 CL 80 美元 Call（权利金 1.2 美元），净成本 2.3 美元。盈亏平衡点：72.3 美元，最大收益 = 80-70-2.3=7.7 美元。平仓：7 月原油涨至 78 美元，CL 70 Call 权利金涨至 8.5 美元，CL 80 Call 权利金涨至 3.0 美元。卖出组合平仓，净盈利 =(8.5-3.0)-(3.5-1.2)=3.2 美元 / 桶，收益率 139%。
风险控制：
若夏季需求不及预期（如经济衰退担忧），原油价格跌破 70 美元，最大亏损为 2.3 美元 / 桶，提前设置止损。