怎么进行可转债投资?
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如何进行可转债投资。可转债投资逻辑可以从发行人及所处行业基本面、转债债性、转债条款、数量模型定价等方面考虑。

  第一,关注转债正股个别走势可获取超额收益。在经济转型和股市震荡的背景下,正股走势可能分化,因此挑选正股上涨空间较大的转债个券是获得超额收益的重点。例如正股基本面发生重大变化或者经营业绩显著超越行业、正股所处行业受政策支持等方面。

  第二,关注转债债性指标可控制转债下跌风险,这可以通过跟踪可转债个券的到期收益率和底价溢价率变化,与历史平均水平进行比较,优先选择到期收益率为正、底价溢价率较低、债性较强的品种,来寻求较好的债底保护,以抵御市场下行风险。同时可以采用信用评级方法控制可转债投资的违约风险。

  第三,关注转债条款细节,实行差别对待。由于股市走势难以把握,转债债性应体现条款设置差异,针对可提前回售期、可提前赎回期、票面现金流等条款给予合理债性估值,以降低持有转债的机会成本。转债的条款博弈机会,包括转股价向下修正条款和转股时机把握,均须及时与发行人沟通交流。

  第四,采用数量化方法捕捉转债所含期权低估、转债负溢价产生的套利机会。当转债市场价格严重低于理论价值、所含期权被低估时,当处于可转股期的转债转股溢价率为负值时,均为投资者可以关注的套利机会。
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