卡方交易系统发出指令后未成交，可能有以下原因：

市场及交易对手方面

- 流动性不足：相关交易品种或合约的市场参与者少，买卖盘数量有限，难以找到匹配的对手方，如一些小众期货合约或交易清淡的股票。

- 供需不匹配：下达的买卖订单在价格、数量等方面与市场上的对手方不匹配，如买入委托价过低、卖出委托价过高，或委托数量过大超出市场承接能力。

交易指令设置方面

- 价格不合理：限价单价格与市场实际价格差距大，或止损单、止盈单的触发条件过于苛刻，导致订单无法在当前市场条件下执行。

- 委托时间问题：在集合竞价或连续竞价阶段提交委托单时间较晚，错过成交时机，或委托单设置的有效期内未满足成交条件。

- 委托类型问题：若设置了限价委托，而市场价格没有达到限价，委托单就不会成交。

系统与网络方面

- 网络延迟：投资者自身网络连接不稳定或故障，影响委托指令发送和处理，导致指令无法及时送达交易所。

- 系统故障：券商交易系统或市场交易系统出现卡顿、数据传输延迟等故障，影响指令的处理和成交。

交易规则及其他方面

- 交易规则限制：受涨跌停限制、特殊交易品种规则影响，如ST股票交易规则；或股票停牌、即将退市，都会导致委托单无法成交。

- 资金不足：账户资金不足以满足交易所需的保证金要求，交易所可能限制交易，导致指令无法成交。