可转债和普通债券在利率风险方面存在明显差异。

普通债券的收益主要依赖于固定的票面利率，其价格与市场利率呈反向变动。当市场利率上升时，已发行的普通债券相对新发行的高利率债券缺乏吸引力，投资者会要求更低的价格买入，债券价格下跌，给投资者带来损失；当市场利率下降，债券价格上升。所以普通债券利率风险较大，投资者收益受市场利率波动影响明显。

可转债则不同，它不仅有债券属性，还有转股权。当市场利率上升时，虽然债券价值也会下降，但它的转股权可能会发挥作用。如果正股价格上涨，可转债持有人可以选择将债券转换为股票，从而分享股价上涨带来的收益，一定程度上弥补了债券价值下降的损失。当市场利率下降时，可转债价格也会上升，但由于其转股价值的存在，价格涨幅可能不如普通债券那么大。

综上所述，相比普通债券，可转债的利率风险相对较小，其转股权为投资者提供了一定的保护。不过，可转债的价格还受到正股价格、转股溢价率等多种因素影响，投资时也需要综合考虑。