近期菜粕市场多空因素交织，行情以震荡为主。从市场因素来看，加拿大菜籽进口受限推升了压榨利润，但豆菜粕价差扩大至800元刺激了替代需求；水产养殖处于淡季，颗粒粕库存累积至历史高位；同时，加拿大菜粕加征100%关税导致交割品供应减少30 - 50%，支撑2507合约价格，不过5月新季菜籽上市及转口贸易可能缓解2509合约压力。

从技术面来看，2505合约在2600 - 2750元区间震荡，资金移仓远月加剧近月波动；RM2507在2560元形成支撑，与RM2509价差或扩大至300元以上。此外，当前菜粕库存65万吨，同比增185%，现货承压明显，还需警惕豆粕替代效应增强对远月合约的压制。

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