您好，黄金ETF和股票的风险各有特点，具体哪个风险更高取决于多种因素。

波动性方面：黄金ETF价格波动主要受黄金价格影响，相对较为单一，与全球经济、地缘政治、美元汇率等因素密切相关。虽然其价格在长周期中较为稳定，但短期内仍可能有较大波动。而股票价格波动受公司经营、市场情绪、行业趋势等多重因素影响，波动性可能更大，尤其在经济衰退或市场动荡时期，股票市场的整体波动性较高。

风险分散程度上：黄金ETF风险相对集中于黄金价格波动，但其与股票市场的相关性较低，通常在市场动荡时表现出一定的避险功能。相比之下，股票投资可以通过分散投资不同行业、不同公司来降低单一股票的风险，通过构建多元化的股票投资组合，可以有效降低非系统性风险。

市场相关性来看：黄金ETF在经济不稳定、通货膨胀预期上升或地缘政治紧张时，通常表现较好，具有一定的避险功能。而股票与整体市场波动高度相关，不同行业的股票表现虽有差异，但整体市场情绪和宏观经济环境对股票价格影响较大。

投资建议：对于风险偏好较低的投资者，黄金ETF更适合，可作为投资组合中的“稳定器”。对于风险偏好较高的投资者，如果对股票市场有较深入的了解和研究，股票投资可能更适合，可通过构建多元化的股票投资组合来降低风险，同时享受股票市场的高收益潜力。

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