指数型基金是以“复制”指数的走势来进行跟踪操作，只不过指数型基金是属于被动跟随的基金产品，这就意味着基金旗下的成份股将会100%配置对应指数的成份股，一旦遇到熊市将会出现无法减仓的被动跟随走势。骑牛看熊认为指数型基金的灵活性相对较差，这就会让投资者感受股市下跌时指数回调，导致指数基金的单位净值大幅度回撤，这样的投资风险是不容小觑的。



指数基金只能被称为跟踪指数的涨跌幅，并不代表完全复制基金本身的走势，这就意味着不同的基金经理在成份股的配置与买卖比例上会有所不同，这就叫做指数基金的“跟踪误差”。骑牛看熊认为指数基金中的成份股出现较大的利空，甚至直接出现停牌退市的情况，对于指数基金的单位净值影响较大，这就要看基金经理的仓位控制和个股所占基金的整体比例，遇到这样的“黑天鹅”事件，也会给投资者带来一定的损失。