多重不确定性下区间震荡模式不变
上周指数小幅反弹，近阶段受海外疫情扩散、全球原油与股指市场高波动与外需预期等几方面影响，指数仍将以宽幅震荡方式消化不确定性。
1）宏观方面，上周五盘后央行公布三月份信贷与社融数据，货币供应整体表现超预期；近期全球股指表现与油价变化相关性明显，周末期间OPEC+减产会议与G20能源部长会议均未对原油减产水平给出定论；虽然过去一周部分国家单日新增新冠病毒确诊病例数有回落迹象，但全球新冠病毒确诊病例数依然在持续创新高。
2）资金角度，上周北上资金延续净流入，海外股指波动较之前回落，外资边际转强，中长期外资增配A股的趋势不变；上周混合型与股票型基金仓位均出现明显回升，偏股型新成立基金份额微升，金额较前一段时间回落；上周融资余额基本稳定，未出现进一步回落。整体而言，近期受全球系统性风险与国内重要政策会议推迟影响内部资金风偏较低，外资流入边际改善但整体偏弱的格局短期或将延续，但利率水平整体较低前提下，中长期资金仍有进一步流入的空间。
3）技术上，上周三大指数均有一定程度的反弹，创业板指完成相对于前期上证50的补涨，但成交量整体水平较低，市场热点轮换速度较快，且反弹过程中指数留有跳空缺口，在弱势市场情绪延续的前提下，短期指数或有回补下方缺口的可能，整体而言短期指数仍将维持震荡格局。

国内方面，下周五将公布投资与一季度GDP数据；外围方面，美国将公布零售与申请失业金人数；OPEC+对于原油减产的商讨会议近日仍在延续。

我们认为短期受海外疫情扩散、全球原油与股指市场高波动与外需预期等几方面均有诸多不确定性，指数仍将以宽幅震荡方式消化不确定性，操作上短期观望为主；春节后指数上涨的主要逻辑在于政策对冲带来的流动性宽松预期，各类货币、财政政策落地有利于实体经济快速回暖，中长期抬升趋势不变。关注年报披露、海外金融市场特别是油价高波动对市场的影响以及海外疫情特别是纽约新增确诊病例数的变化。