您好同学，这个问题玉涛老师给您讲下，现在实值期权是指当行权价格低于或者高于标的资产的市场价格的期权合约，这类期权属于实值状态时，行权是兑换现货，比如上证50ETF认购期权兑换现货是上证50ETF基金的份额，而认沽期权则是兑换现金。认沽期权可以在行权日前选择平仓卖出，不一定需要行权。

50ETF期权到期日是合约有效的最后日期，为每个合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日、深交所休市日顺延至次一交易日)期权买方如需行权，应当委托期权经营机构在行权日的9:15至11:30、13:00至15:30通过深交所申报。

行权指令合并申报是指: 在行权日持有相同合约标的认购认沽权利仓的投资者，选择认沽期权行权价高于认购期权行权价的组合，以1张认购期权权利仓、1张认沽期权权利仓为基本单位，通过深交所合并申报行权，申报数量是一个基本单位或其整数倍。中国结算按认沽认购合约行权价差额进行现金交收。

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