您好，期货交易中，因为存在两个市场，期货市场与现货市场，同一个品种在这两个市场中的价格存在一定的差异，叫做基差，指期货与符合交割标准的现货之间的价格差，也就是期现基差。而期货在进行交割时，基差要得到修复，这就是期货交易的核心所在。

由于期货价格高于现货我们一般叫期货升水，期货价格低于现货我们叫期货贴水，所以这个基差也称为期货的升贴水。

若现货价格低于期货价格，基差为负值。基差为负时为正向市场。

现货价格高于期货价格，基差为正值。基差为正时为反向市场。

1、牛市价差套利

正向市场中实盘套利的机会仅出现在价差的绝对值大于持仓成本的情况下，此时，可以在近月合约做多，而在远月上建立同等头寸的空头合约。近月接仓单，远月到期时以仓单交割来平仓，即可获得无风险收益。

反向市场中只要价差扩大，就可获利；获利潜力巨大，风险有限。

2、熊市套利。

正向市场中如果市场供给过剩，需求相对不足，“则会导致近期月份合约价格的上升幅度小于远期月份合约，或者近期月份合约价格的下降幅度大于远期月份合约，此时可进行在近月合约做空，而在远月上建立同等头寸的多头合约的套利操作。”

反向市场熊市套利的市场特征有：供给过旺，需求不足；较近月份合约价格高于远期合约价格。

总之，反向市场的出现是由于人们对现货商品的需求过于迫切，价格再高也愿意承担，从而造成现货价格剧升，合约价格也随之上升，远期月份合约则因未来供给将大量增加的预测，价格相对平稳。

对于投机者而言，需要等待的机会是基差拉大的时候。

因为交割的时候基差要修复，每当基差拉大的时候，就是给了我们进行投机的空间机会。

基差的修复有两种情况，一种是期货向现货进行修复，另一种是现货向期货进行修复。我们想要把握住基差修复的机会，就要学会判断基差最终是以哪种方式进行修复的。

现货市场上商品的价格取决于供给和需求，供给和需求相互作用的结果体现在库存上，可以简单的认为库存上升是供过于求的结果，库存下降是供不应求的结果。

所以，当现货库存比较高，说明现货市场上供过于求，现货下跌的可能性比较大；当现货库存比较低，说明现货市场供不应求，现货上涨的可能性比较大。

还应该去关注该品种当前的利润水平，高利润如果没有政策干预，那会提高开工率带来产量的提升从而增加供应，所以高利润价格不可持续，价格容易下跌，反之低利润价格容易上涨。

3、套期保值

基差交易的实质是套期保值者通过基差交易，将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手，从而可以达到完全的或盈利的保值目的。

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祝交易长虹