发债和转债是两种不同的证券发行方式，它们之间的区别主要有以下几个方面：

1. 性质和特征不同：发债是指发行人向投资者发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券，通常是一种固定收益证券，其持有人享有固定的利息收入。转债则是发行人向投资者发行的一种可以在一定时期内转换成股票的债券，其持有人可以根据约定的转换价格将债券转换成公司的股票。
2. 风险和收益不同：发债的风险相对较低，因为它是固定收益证券，投资者可以获得固定的利息收入，同时也可以在债券到期时收回本金。而转债的风险相对较高，因为它的价格受到股市波动的影响，如果股市价格下跌，转债的价格也可能会下跌，甚至可能出现亏损。
3. 发行人和投资者不同：发债的发行人主要是政府、金融机构和大型企业等，而投资者则包括个人、保险公司、基金公司等机构投资者。转债的发行人和投资者范围相对较广，任何符合相关法规的公司都可以发行转债，投资者则包括个人和机构投资者。
4. 转换期限和转换条件不同：转债通常具有较长的转换期限，投资者可以在一定时期内选择是否将债券转换成股票。同时，转债的转换条件通常也比较灵活，可以根据发行人的需求进行设定。而发债则没有转换期限和转换条件，投资者只能在债券到期时获得本金和利息。
5. 投资策略和用途不同：发债通常用于满足发行人的中长期资金需求，同时为投资者提供一种相对稳定的投资方式。而转债则可以在股市低迷时成为投资者的避险工具，也可以在股市上涨时成为投资者获取更高收益的方式。