杠杆的2018信托2019年能做什么？
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　　1月21日，国家统计局发布的2018年度经济数据显示，中国经济总量首次突破90万亿，稳居全球第二；GDP增速为6.6%，实现了6.5%左右的预期发展目标。这些数据是中国供给侧结构性改革持续深化下取得的综合国力成绩单，再次彰显了中国经济强大的韧性。
　　带着这样一份可圈可点的成绩单迈入2019年，我们该如何面对愈加复杂严峻的内外部环境？中国经济又将走向何方？
　　金融市场常被称为“资金的蓄水池”和“国民经济的晴雨表”。当我们展望2019年的中国经济之时，不妨由点及面，通过观察有着“中国的实业投行”之称的信托行业来探究一二。
　　发展新阶段之变
　　资管规模在去年季度突破25万亿的信托业在2018年过得并不容易。经济环境复杂多变，资管新规正式颁布实施，金融监管不断从严从紧，行业发展承压明显。这样的背景下，信托业进入内涵式发展的新阶段，在发展速度、结构质量、业务布局、风险管控等方面都出现了较大调整。
　　不过，信托公司再次展现了自己高度的灵活性和强大的生存能力。日前，绝大多数信托公司已披露未经审计的财务数据。从行业业绩看，2018年信托行业固有资产规模较上年小幅增长，但增速持续回落，集中度进一步提升；行业营业收入及净利润纷纷呈现负增长态势，近六成信托公司净利下滑，但头部公司大多相对稳定，中部公司增量不乏亮点。
　　2018年，61家信托公司实现的营业收入及净利润平均值分别为16.77亿元、9.24亿元，分别较2017年同比下降5.0%、6.17%。具体来看，2018年营业总收入排名前3分别是中融信托、中信信托、平安信托，尽管都出现不同程度下降，但近年来依然稳居前三宝座。值得一提的是，建信信托、光大信托、五矿信托在2018年业绩表现亮眼，营业收入较上一年分别增长12.62、9.62、7.92亿元，增速分别高达39%、85%、37%。
　　从信托业务看，传统业务在符合监管要求下转型创新，挖掘新潜力，做精做深；创新业务方面，资产证券化、消费金融、家族信托、慈善信托等新业务模式成为信托公司积极探索的领域和业务增长点。同时，中融信托、外贸信托、中诚信托、上海信托等12家公司已获得参与非金融企业债务融资工具承销业务资格，有助于在资本市场业务中获得更广阔的发展空间。
　　从营业收入结构上来看，截至2018年末，当年累计实现收入中，信托公司最主要的三项收入占比中，手续费及佣金净收入（即信托业务收入）仍为信托公司最主要收入来源，占营业收入比重为71.01%，且较2017年底增加近五个百分点。而利息净收入及投资收益占比则分别略有回调。
　　另外值得注意的是，以中融信托、建信信托和中铁信托为代表的信托公司收入的构成较为多元化。除投资收益和传统信托业务外，其他业务收入占比不低，如中融信托的业务收入结构中发行收入占比约为25.19%。多元化的收入结构有助于增加公司抗风险、抗周期的综合能力。
　　纵观2018年的信托业，在风险和变化面前，除了家族信托、消费信托之类的新兴业务呈现出极强的拓展性外，整个行业都处于主动调整和收缩状态，信托规模也最终在去年Q3下降至23.14万亿。