公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-0.14亿元，同口径同比增加4.78亿元，主要得益于公司加强合同结算，积极督促项目回款，三季度现金流好转。公司三季报资产负债率为62.8%，环比中报-1.2pct，带息债务余额60.00亿元，环比中报减少28.48亿元，受益于现金流改善。

Q3新签合同保持高增长，境外订单表现亮眼。（1）Q3单季新签合同额116.34亿元人民币，同比增长30%，三季报未完合同额627.67亿元，较上期上涨3.7%，订单保障充足，有望继续支撑业绩增速回升。（2）境外水泥工程及水泥运维表现亮眼，Q3工程/水泥运维分别新签合同额61.49亿元/7.08亿元，同比分别增长61%/50%，Q3境外合计新签合同额68.50亿元，同比增长96%，境外订单占比达到59%。

东吴证券分析师黄诗涛团队给出投资建议：（1）公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，整合完成强化综合竞争力，股权激励充分激发管理层和核心骨干积极性。（2）多年海外专业项目积淀铸就了公司领先的国际化属地化运营管理能力，作为中建材集团国际化发展先锋官，公司有望抓住“一带一路”高质量发展机遇。（3）公司秉持“一核双驱、三业并举”顶层设计，推动结构优化调整，装备、运维业务有望加速成长，整体经营质量有望进一步提升。（4）我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为29.40亿元、34.33亿元、40.75亿元，10月25日收盘价对应市盈率分别为9.0倍、7.7倍、6.5倍，维持“买入”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。

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