利润端： 坚定研发投入叠加适度控费，净利实现扭亏。 公司正处于业务快速拓展、技术能力亟待突破的关键时期。销售端与随业务跑动同步回升， Q1-3 销售费用 yoy+18.95%，销售费用率 56.2%， yoy-6.6pcts；研发端持续推进“ All-in-OneCAx”建设，Q1-3 研发费用 yoy+39.72%，研发费用率 55.2%，yoy+2.6pcts。 Q1-3 实现归母净利率 0.89%，年内首度扭亏。

产品端： 发布悟空平台 1.0 彰显 3D 能力，持续迭代 2D CAD版本。 悟空平台 1.0 版本具备三维建模、大体量装配、协同设计能力， 有望满足大型工程的设计、研发、生产/建造需求；发布 ZWCAD Linux 2024， 多项功能“可用” ==>“好用”。展望 2023Q4，公司业绩有望稳健增长。 公司层面-收入端受益于 22Q4 低基数、 3DCAD 客户拓行业、 并购北京博超、CHAM；利润端受益于人员投放收缩兑现费用拐点。行业层面-受益下游智能制造景气回暖、国产替代支持政策频出等。

国金证券分析师孟灿团队给出投资建议：我们维持公司 23~25 年营业收入预测为 8.1/10.6/13.7 亿元；维持 23~25 年归母净利润为 1.51/2.17/3.09 亿元。公司股票现价对应 PS 估值为 16.5/12.7/9.8 倍，维持“买入”评级。

技术面看

股价趋势短期处于反弹状态，中期处于震荡下行状态，可以持续关注。

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