您好，期货与现货相对应，并由现货衍生而来。期货合约是期货交易所统一制定的，规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约，所以期货与现货的价格正常情况下都是趋同性的。尽管期货价格与现货价格同向波动，但由于市场影响因素和流动性的差异，在某些时候期货价格与现货价格可能会出现短期波动幅度差异较大、基差偏离正常区间的情况。在总体上,基差是在一定范围内变化的,一般是以零为中心上、下波动,不会无限制地扩大,原因就在于现货价格与期货价格之间具有趋同性。期货价格与现货价格如何产生趋同现象呢?

1，在影响现货价格波动的因素中,有现货商对未来预期的成分,在影响期货价格波动的因素中,也有投资者对未来预期的成分,这样现货价格与期货价格的影响因素存在一致性。因为期货市场之所以能为保值者起到保值作用,其基本原理即在于某一特定商品的期货价格和现货价格受相同的经济因素的影响和制约,两个市场的价格变化具有趋同性。越是临近合约的到期日,价格的变化越是趋于一致,其间的价差主要是由于产地不同、交割地点的距离不同所引起的运输成本上的差异,或者是由于合约规定的交收等级与现货商品的不同所引起的等级差价等因素造成的。

2，现货商对期货市场的合理运用。现货商在期货市场进行套期保值的过程中其投资行为会给期货价格带来重要影响。期货市场往往比现货市场活跃、期货市场价格波动也比现货市场要大,因为现货市场在具体交易中交易者十分在乎具体的价格水平,对于价格未来性信息考虑没有期货更充分。不过,现货商对期货市场的合理运用,使得现货商在期货市场进行套期保值的过程中,其投资行为给期货价格带来重要影响。

3，流通性或流通量。期货市场流通性或流通量有两个方面的来源,一方面是投机交易,另一方面是套期保值,其中包括期货市场流通的现货量。流通量决定于这两方面的交易量,流通量成为期货市场投机功能与套期保值功能发挥的重要指标。这两个方面也是期、现货价格产生趋同性的客观基础。期货市场是现货市场风险揭示的过程,从而使现货商实现了风险转移并产生了趋同现象。不过需要说明的是,现货价与期货价的趋同性,是长期的总体的概念,而在短期内现货价与期货价相背是可能的,而且在短期内现货与期货价格走势相反的程度多大都是有可能的。期货、现货价格的趋同性这个概念十分重要。它是决定期货价格是否具有风险管理功能的基础。

期货、现货价格的趋同性是建立在两个市场价格基本运动趋势一致的基础上的,它是现货商进行套期保值的基础,如果期货价格发现不是以期现价格趋同性为主要内容,而发现的是期现价格相异性,则期货市场便失去了套期保值功能。期货价格与现货价格之间的趋同性,使现货商运用期货保证金制度对现货进行保值成为可能。期现价格的趋同性和期货保证金制度是现货商进行套期保值的两个基本条件。

不仅套期保值以期、现货价格的趋同性为基本条件,而且套期保值功能的发挥与期现价格趋同性表现互为因果。加强对两者之间存在关系的认识十分重要,它要求投资者在认识到趋同性对于套期保值功能发挥时,必须考虑期货价格走向与现货价格背离,而期现价格走向背离的结果势必影响套期保值功能发挥。

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