ETF基金赎回时，不是赎回股票而是以一篮子股票或少量现金换取基金份额。

ETF（Exchange Traded Fund）是一种交易所交易基金，它通常跟踪某个指数的表现。投资者可以像买卖股票一样在证券交易所买卖ETF份额。与传统的开放式基金不同，ETF具有一个特殊的实物申购和赎回机制，即一级市场的投资者在向基金管理公司申购或赎回ETF份额时，是以一篮子股票而非现金进行交换的。这意味着当你参与ETF的申购时，你需要准备相应数量的股票和少量现金；而在赎回ETF份额时，你将获得相应的股票和现金。

操作ETF基金的赎回过程如下：

1.查阅清单：投资者需要查阅ETF基金管理人每日开市前公布的申购赎回清单（PCF清单），该清单会详细列明当日进行实物申购赎回所需的股票及现金信息。

2.准备股票和现金：按照PCF清单的要求，准备好相应比例的一篮子股票和必要的现金金额。

3.提交申请：通过你的证券账户，向基金管理公司提交赎回申请，并按照清单规定交付股票和现金以换取基金份额。

4.门槛注意：需要注意的是，ETF的申购和赎回通常具有较高的门槛，可能需要至少100万份起购。

此外，ETF结合了开放式基金和封闭式基金的交易优势，投资者不仅可以在二级市场上交易ETF份额，还能在一级市场进行申购和赎回。这种机制为大资金投资者提供了灵活性，使得他们可以根据市场价格与净值之间的差价进行套利交易。

一般来说，通常普通投资者在ETF投资是都是通过二级市场交易从而持有ETF基金，一般可以通过二级市场交易直接卖出份额以便获得更大的资金流动性。

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