你好，在美国，ETF期权从广义上讲实际是ETP期权(optionsonExchangeTradedProducts)，也就是说该期权的标的不只是ETF基金，还囊括了跟踪指数的信托份额。
看涨和看跌期权的行权价将标的ETP未来可能的价格分成了三个区间：

　　ETP市价>虚值看涨期权行权价，这时看涨期权由原来的虚值变为现在的实值，投资者作为看涨期权的义务方可能会被指定行权，从而以看涨期权的行权价卖出相应所持有的ETP份额；看跌期权的虚值程度加深，不会被行权。所以，投资者“高抛”操作的实际卖出价格应为虚值看涨期权的行权价+卖出看涨看跌期权总权利金所得。

　　ETP市价<虚值看跌期权行权价，这时看跌期权由原来的虚值变为现在的实值，投资者作为看跌期权的义务方可能会被指定行权，从而以看跌期权的行权价买入相应的etp份额；看涨期权的虚值程度加深，不会被行权。所以，投资者“低吸”操作的实际买入价格应为虚值看跌期权的行权价-卖出看涨看跌期权总权利金所得。<>

　　虚值看跌期权行权价≤ETP市价≤虚值看涨期权行权价，这时看涨、看跌期权仍旧为虚值(或平值)，均不会被指定行权，所以当初卖出虚值看涨、看跌期权的总权利金所得作为整个资产组合的现金流入，能够降低ETP头寸的持有成本。

　　因此，无论将来会发生哪种情形，顶部垂直组合使投资者能够以更高的价格卖、以更低的价格买或者是获得额外现金流入，提高了整个资产组合的收益水平。有不清楚的问题欢迎咨询我！我司老牌上市券商，期权手续费低至1.8元一张！