棕榈油主产国仍处于季节性增产周期。

9月马来西亚棕榈油局发布的报告显示，8月马来西亚棕榈油产量攀升至175.3万吨，环比增加8.9%，同比增加2%，较近10年均值180.7万吨下降3%。8月马来西亚棕榈油出口量为122.2万吨，环比下降9.76%，同比下降6%，较近10年均值147.6万吨下降17%。在产量增加和出口需求下降的双重压力下，8月底马来西亚棕榈油库存攀升至212.5万吨，环比增加22.8%，同比增加1%，较近10年均值200.4万吨增加6%。

库存不仅连续4个月增长，而且创出近5年来的次高水平，超出市场预期，给马来西亚棕榈油期价带来利空影响。南部半岛棕榈油压榨商协会最新发布的数据显示，马来西亚9月1日—15日棕榈油产量环比增加5%。

虽然市场寄希望于中国和印度两国的进口需求增长来消化产量的增幅，但实际并未出现显著改善。第三方船运调查机构ITS公布的数据显示，9月1日—20日，马来西亚棕榈油出口量为84.7万吨，环比增幅仅为2.4%。出口增量主要集中在24度棕榈油和棕榈油脂肪酸两大类。欧盟和印度的进口需求分别环比下降25.7%和20.5%，中国进口需求环比增长38%。

需求方面，随着7—8月份印度进口棕榈油数量的大幅增长，目前印度油脂库存攀升至373.5万吨的历史新高，后期印度进口棕榈油的步伐将有所放缓。

从中国市场来看，目前马来西亚24度棕榈油10月—12月的进口完税成本集中在7610—7760元/吨，随着国内买船利润回升，棕榈油进口大量增加。

虽然目前国内仍处于棕榈油的消费旺季，尤其是双节备货需求仍有增量预期，但仍难以消化新的供应增量压力。国内棕榈油港口库存仍处于累积阶段，截至9月19日当周，国内棕榈油港口库存回升至81.1万吨，较6月份的低点49.9万吨大幅增长超过62%。