期货分析时,期现套利该怎么实战运用?
资深崔经理 证券经理
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跨期套利是指同一会员或投资者以赚取差价为目的,在同一期货品种的不同合约月份建立数量相等、方向相反的交易部位,并以对冲或交割方式结束交易的一种操作方式。跨期套利属于套期图利交易中最常用的一种,实际操作中又分为牛市套利、熊市套利和蝶式套利;跨期套利有几个主要的因素:1,近期月份合约波动一般要比远期活跃。2,空头的移仓使隔月的差价变大,多头的移仓会让隔月差价变小。3,库存是隔月价差的决定因素。4,合理价差是价差理性回归的重要因素。
跨期套利又称“持仓费用套利”、“跨作物年度套利”、或“新老作物年度套利”。一般指在同一期货交易所内,买进某一作物年度内的期货合约的同时,卖出该作物下一年度内的期货合约,利用作物有同一生长年度期货合约的价差变化获利。这是一种常用的农作物期货套利交易的形式。农作物生长年度一般以8月份为界,8月份以前为旧作物年度,从9月份开始为新的作物年度。由于不同作物的生长期不同,新旧作物的月份划分也往往稍有差异。
关于合理价差:合理价差的运用在正向市场中有效,在正向市场中,以相邻月份为例,远月比近月的价格高出的部分主要包括仓储费成本:一个月的成本为7.5元/吨-----12元/吨(以铜为例)交割手续费成本:这里涉及到交割手续费用是因为,我们在做跨期套利时,要买一个月卖一个月,比如,我们买9月铜抛10月铜,就要把9月铜接过来抛到10月上,要涉及到两次交割,这样手续费成本要算进去。资金占用利息成本:因为涉及到买卖两个合约,所以要考虑资金的占用,资金的占用利息成本是变量,随着合约价格的变动而变化增值税收成本:这里的成本也是一个变量,由卖出合约与买进合约的价差来决定,然后乘以增值税税率我们在正向市场中,如果发现在基本面和技术面没太大变化的条件下,如果两合约的价格差偏离合理价差太多,则可以考虑进行套利。
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