简单来说，就是通过建立第二个头寸来抵消第一个头寸的风险，同时，利用两个头寸之间的价差变化获利。例如，一只对冲基金有10000元的资金，在牛市中，基金经理利用财务杠杆买入30000元的“好”股票，同时，卖空30000元的“差”股票，这样他构建了一个总额为60000元的头寸。在上涨的市场中，由于持有精心挑选的好股票的多头头寸所获的利润远大于卖空的损失，因此，经过对冲后对冲基金能获得净利润。本例中，如果买入的股票一周后上涨为35000元，而卖空的股票只上涨到32000元，通过对冲操作该对冲基金获利3000元（35000—32000），则资本收益率为30%。相反，在一个下跌的市场中，由于好股票的多头头寸的下降损失小于精心挑选的股票卖空的盈利，因此，对冲后对冲基金通常情况下仍能获得净利润，本例中如果一周后买入的股票下跌为27000，而卖空的股票下跌为25000，则基金盈利2000元。从理论上来讲，对冲交易方式能够带来巨额的收益，但有，时会出现从对冲中所获得的利润不能抵消持有净多头的风险，这种情况一旦出现，就会导致对冲基金亏损，但是其亏损幅度将远远小于市场下降的幅度。