您好，通策医疗是目前A股唯一的牙科医疗服务上市公司，每次下跌都是买入的机会。

1、通策医疗是目前A股唯一的牙科医疗服务上市公司。随着中国人口老龄化及人们对生活品质要求的不断提高，人们对于牙齿健康的服务需求不断提升。口腔专科医院盈利能力强，在所有专科医院中，口腔专科医院利润率排在眼科医院之后，居第2位。医疗行业有句老话说“金眼银牙”。口腔专科医院平均门诊量远高于其他口腔医疗机构。中国口腔专科医院虽然数量只有500多家，占中国口腔医疗机构总数的比例仅为1%，但诊疗人次占比却达到15%；综合性医院口腔科数量占比为21%，诊疗人次占比为50%左右；剩余36%的诊疗人次则由数万家口腔诊所（数量占比为78%）承担。
2、通策医疗的主要竞争对手是各省级的口腔医院，而非口腔连锁机构。目前国内虽有很多连锁性质的口腔诊所，但鲜有盈利，或者能盈利的其利润也很低。通策医疗采用“区域总院”+“分院”的扩张形式，目前以“区域总院”杭州口腔医院为依托，在浙江省内各地市扩张分院。区域化扩张是塑造口腔品牌的优路径。口腔医疗服务的区域属性明显，服务半径相对小，主要因为：①对医生依赖程度高导致复制性较弱；②行业离散、竞争激烈导致用户对口腔品牌的认知无法跨区域。因此，口腔医疗服务与其他医药连锁业态的大区别在于其优路径是区域化、中心化发展。
3、通策医疗目前90%的业务收入在浙江省内，省外占比约10%。目前通策医疗在杭州的市场份额已达到50%，但在浙江省还没有达到，未来的目标是在浙江省也能达到50%的市场份额。发展空间较大。通策医疗目前还是“内生增长”，增长主要来自于杭州口腔医院，特别是杭州城西口腔医院和宁波口腔医院步入成熟期后业绩的释放，且其他分院的业绩也都在稳步增长；另外规模效应带来边际成本递减使得净利率得到提升。比较可喜的是，2019年上半年，省外一直表现比较低迷的昆明口腔医院和沧州口腔医院表现转好，净利润增速比较好。自2018年下半年开始，通策医疗推出“蒲公英计划”，上市公司通策医疗持股51%，杭口医生集团持股9-20%，当地医生团队持股30-40%，拟在未来3-5年的时间内，在浙江重要县、镇开100家牙科诊所，预计这些诊所0.5-2年就可以实现盈亏平衡，每家诊所投资金额约1000万元不等，上市公司按持股比例承担出资，预计2019年有10家牙科诊所开业，2020年计划是15-20家开业。目前通策医疗公司现有牙椅数量1510张，每台牙椅每年贡献的收入平均约100万元。未来3-5年，公司目标是使牙椅数量倍增。未来3-5年，宁口会增加200张牙椅（2019年底投入使用），杭口城西分院会增加190张牙椅（2021年投入使用）。蒲公英计划的100家分院，按每家分院约30张牙椅计算，合计约3000张牙椅。
4、2019年6月份通策医疗推出牙齿种植倍增计划，由以前的只种植7000元以上的高端牙齿，转变为6月份开始种植4000-6000元的中低端的牙齿。通策医疗采用医师团队接诊模式，以大限度提升医生的工作效率，同时减少医疗事故的发生。中低端牙齿的种植由富有经验的医生制定方案，年轻医生负责实施，以加快年轻医生的成长速度，为未来公司种植业务的放量奠定基础。目前通策医疗每年的种植牙数量为2万颗，计划通过每年倍增，目标达到浙江省内每年100万颗的业务量。但由于3季度是公司的旺季，医生已没有多余的精力来开展此项额外业务，公司将在业务的淡季再开展此项业务。
5、通策医疗未来的“外生增长”主要来自于上市公司通过持股20%的口腔基金在武汉、成都、重庆、西安、北京、广州（将设）等设立的6大区域总院。公司的战略是待省外总院发展成为类似于杭州口腔医院的医生集团后，再择机装入上市公司，并向所在的省份发展分院，终达到在浙江省外复制浙江省的“总院+分院”的模式的目的。目前这些省外的6大总院还没有装入上市公司的计划。与公司初期省外医院布局不同，此次通策在省外总院的布局方面，会选择有医科高等学校及医院资源丰富的省会城市，如从武汉（面积2万平）、西安（面积1万平）等城市开始布局，且面积需足够大，以便于吸纳有经验的医生加入平台。其中武汉存济医院2018年开业，2018年实现收入约3000万元，预计2019年可实现收入5000万元，可以实现盈亏平衡。重庆存济口腔医院已于2019年2月开始试营业，西安存济口腔医院、成都存济口腔医院将加快投建进度，预计2019年年内落成
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