对冲的效用受以下因素决定：一是该投资股票组合回报率的波动与股市期货合约回报率之间的关系，这是指股票组合的风险系数。二是指数的现货价格及期货价格的差距，该差距叫做基点。在对冲的期间，该基点可能是很大或是很。若基点改变(这是常见的情况),便不可能出现完全对冲，越大的基点改变，完全对冲的机会便越小。现时并没有为任何股票提供期货合约，市场现行唯一提供的是指定股市指数期货。投资者手持的股票组合的价格是否跟随指数与基点差距的变动是会影响对冲的成功率的。
基本上有两类对冲交易。一是沽出(卖出)对冲。沽出对冲是用来保障未来股票组合价格的下跌。在这类对冲下，对冲者出售期货合约，这便可固定未来现金售价并把价格风险从持有股票组合者转移到期货合约买家身上。进行沽出对冲的情况之一是投资者预期股票市场将会下跌，但投资者却不愿出售手上持有的股票；他们便可沽空股市指数期货来补偿持有股票的预期损失。二是购入对冲。购入对冲是用来保障未来购买股票组合价格的变动。在这类对冲下，对冲者购入期货合约，例如基金经理预测市场将会上升，于是他希望购入股票；但若用做购入股票的基金未能即时有所供应，他便可以购入期货指数，当有足够基金时便出售该期货并购入股票，期货所得便会抵消以较高价钱购入股票的成本。