你好，1、在股市的交易中，投资者都会给公司某个特定的估值。

2、这个估值，有两种方法来完成，一种是基于公司未来经营业绩贴现到现在来计算，另一种则是以最近一两年的业绩，乘以一个倍数来给公司进行估值。前者是绝对方法，仅考虑公司未来的经营情况，后者是相对法，主要考虑和基准的对比。有兴趣的同学可以自行搜索“绝对法”和“相对法”进行深入学习。

3、无论是那种估值体系，其本质含义，都是投资者对公司未来的经营业绩下注。也就是说，如果投资者觉得公司未来经营会持续向好，那么就会给公司更高的估值（好公司就应该值更多的钱，非常简单的逻辑），反之就是更低的估值。

4、公司经营好还是不好，最重要的指标，不是看现在的盈利水平，而是看收入和利润的增长情况（包括增长水平的高低和这一水平能否持续，两个维度哈）。很显然，金融市场一直关注的都是未来，已经实现的盈利情况都已经默认被反应在股价当中。

5、基于增长这个最重要的指标，就不难理解为何科技股往往在景气度上升的经济周期里，会获得更多投资者的关注，因为它们代表了最强劲的增长力量。

6、比如中国的腾讯和阿里，为什么在此前一两年股价录得较好表现，就是因为它们的增长始终保持60%左右的超高速水平（绝非它们公司有多大）。过去几年全球科技股的表现逻辑，都是如此。

7、然而，如果当经济景气度开始出现下降，宏观上经济繁荣的阶段出现顶点，并有迹象开始掉头转入衰退周期，那么科技股的增长水平也会率先受到影响，这一点在中国的科技公司上体现得“淋漓尽致”。

8、此时，因为科技股的股价是按照“高速增长”的未来预期定价的，比如腾讯阿里的市值值5000亿美金时，隐含的投资人对其业绩的增速要求是60%。如果公司的业绩增速一旦开始滑落，达不到这个数字，那么股价开始出现下跌甚至大跌就是再正常不过的事情了。