蝶式套利期权是一种组合期权策略，由买入两个相同行权价但到期日不同的期权合约，同时卖出一个行权价较高和较低的期权合约组成。这种策略通常用于在预期市场波动率较低的情况下使用，以盈利波动率增加的机会。
蝶式套利期权的双亏指的是在特定市场情况下，无论价格上涨还是下跌，蝶式套利期权都可能会发生亏损。这种双亏的原因可以通过以下几个方面来解释：

1.时间价值衰减：期权合约中的时间价值通常会随着时间的推移而衰减。对于蝶式套利策略中的期权合约来说，到期日较近的合约的时间价值衰减得更快，这可能导致合约总体价值下降，从而产生亏损。
2.市场方向不明确：蝶式套利期权是一种无方向性策略，即不依赖市场价格的具体涨跌方向来盈利。然而，如果市场价格出现剧烈波动或中长期趋势不明确时，蝶式套利期权可能无法获得足够的收益，从而导致亏损。
3.波动率变动：蝶式套利期权的盈利通常依赖于市场的波动性增加。如果市场波动性没有达到预期或波动率下降，策略可能无法获得预期的收益，从而发生亏损。

需要注意的是，虽然蝶式套利期权在某些市场情况下可能会双亏，但它也有可能在适当的市场条件下获得盈利。因此，在使用蝶式套利期权或其他期权策略时，投资者应根据自己的风险承受能力、市场分析和策略预期进行综合考虑，并制定适当的风险管理策略

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