什么是外汇市场的ECN模式和STP模式?
资深崔经理 证券经理
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STP外汇交易平台
即StraightThroughProcessing,直通式处理。STP类的外汇交易平台,客户的订单被直接发送至其流动性提供商(银行或其他经纪商),这些流动性提供商能够在直接在银行间外汇交易市场中进行交易。有的STP类的经纪商只有一个流通量提供者,有的则有数个。每个流动性提供商报出的买入/卖出价是不同的。交易商会从中选择出最佳价格。流动性提供商数量越多,那么流通性就越好,那么订单的完成就越顺利。STP平台的交易者,可以看到实时的市场价格,并立即将订单执行,没有处理平台(dealingdesk)在其中干预,这就是直通式处理(StraightThroughProcessing)的意思。
有的经纪商称自已的交易平台是真正的ECN平台,但实际上他们的系统只是STP,也就是直通式处理系统,严格意义上的ECN平台屈指可数。
ECN外汇交易平台
即ElectronicCommunicationsNetwork,电子通讯网络,ECN外汇交易平台允许客户与其他客户交互交易,换句话说,客户的订单是可以与市场上其他参与者的订单交互的。ECN外汇交易平台为各参与者提供一个市场,在这市场里,各参与者(银行、零售外汇交易者、对冲基金、经纪商等)通过把各自已具有竞争性买进或卖出的报价发送到ECN系统中,相互之间成为对家做交易。所有交易的订单实时的会有相反操作方向的一方与之匹配。
有时STP外汇交易平台,会被说的和ECN平台似的。真正的ECN交易平台,经纪商必然会在一个数据窗口里展示市场深度DOM(DepthOfMarket),市场深度可以让客户看到哪里其他参与者的买进或卖出订单,换句话说,在ECN外汇交易平台上,交易者是可以知道哪里有流动性,以执行订单。客户也可以在这个数据窗口里看到自已的订单大小,并允许其他客户点击这个订单。
ECN交易平台,总是会收较多的佣金,因为ECN平台的特点导致很难在点差上加价,所以只有用佣金做为补偿。
外汇交易平台的盈利模式:(固定点差,浮动点差,佣金的对比)
ECN交易平台上的点差都是浮动的。几种经纪商中,只有ECN经纪商向交易者收佣金,这也是ECN经纪商唯一的盈利方式,ECN经纪商不通过点差盈利。
STP经纪商通过点差盈利(点差略微加点)
STP经纪商做为中间人将所有交易者的订单发送至流动性提供商(银行等),同时,银行间外汇交易市场上的银行将买卖价差(点差)等信息发送至STP经纪商,大部分银行是做市商,提供的点差是固定的。
STP经纪商收到点差信息后有两种选择:一是让点差固定,二是从数个银行(数量越多越好)中选择最好的买价和卖价,让点差浮动。
那么STP经纪商怎么盈利?STP经纪商和ECN一样,是不与交易者对着交易的,他们通过从流通量提供者那获得的点差上略微加点。比如,在数个流动性提供商中提供的最低卖价上加上一点或半点(或其他值)的点差,在所提供的最高买价上减一点或半点。STP经纪商就是通过加点的这部分盈利,然后交易者的订单全部以实际价格发送至流动性提供商。
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