什么是垂直套利
　　垂直套利是指期权之间定约价不同但合约到期日相同的任何期权套利策略。垂直套利的交易方式为买进一个期权，同时卖出一个相同品种、相同到期日，但是执行价格不同的期权，这两个期权应同属看涨或看跌。垂直套利的特点在于将风险和收益度均限制在一定的范围内。也可称为货币套利（MoneySpread)，差价（pricespread）

垂直套利的四种方式
垂直套利是按不同的敲定价同时买进和卖出同一到期月份的看涨期权或看跌期权，共有四种形式。

　　1、牛市看涨期权套利
　　交易方式是买进一个执行价格较低的看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但执行价格较高的看涨期权。

牛市看涨期权套利的最大风险——买进期权时付出的期权费和卖出期权时收取的期权费之差。
牛市看涨期权套利的最大收益——卖出看涨期权的执行价格与买进看涨期权的执行价格之差再减最大风险值。
　　2、牛市看跌期权套利
　　这种交易方式是指在买进一个执行价格较低的看跌期权的同时，卖出一个到期日相同、但是执行价格较高的看跌期权。

牛市看跌期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权付出的期权费之差。
牛市看跌期权套利的最大风险——卖出看跌期权的执行价格与买进看跌期权的执行价格之差再减最大收益值。
　　3、熊市看涨期权套利
　　熊市看涨期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高看涨期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看涨期权。

熊市看涨期权套利的最大收益——卖出期权时收取的期权费与买进期权时付出的期权费之差。
熊市看涨期权套利的最大风险——买进看涨期权的执行价格与卖出看涨期权的执行价格之差再减最大收益。
　　4、熊市看跌期权套利
　　熊市看跌期权套利的交易方式是买进一个执行价格较高的看跌期权，同时卖出一个到期日相同、但是执行价格较低的看跌期权。

熊市看跌期权的最大风险——买进期权时付出的期权费与卖出期权时收取的期权费之差。
熊市看跌期权的最大收益——买进看跌期权的执行价格与卖出看跌期权的执行价格之差再减最大风险值


水平套利又称为“日历套利”，为交易者提供利用不同到期月份期权合约的不同时间衰减形式而获利的机会。例如在买进看涨期权或看跌期权的同时，按相同敲定价格，但不同到期月份卖出同一类型的期权合约，由于近期期权的时间衰减速度快于远期期权的时间衰减速度，因此，交易者通常是在卖出近期期权合约的同时买进远期期权合约。在预计长期价格将稳中趋涨时运用看涨期权进行水平套利交易，而在长期价格稳中趋进时运用看跌期权进行水平套利交易