如何选择一个适合投资的可转债?
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一看持仓风格,二看收益来源,三看业绩表现
关于风格判断.可以基于基金季度持仓数据,从多个维度分析可转债基金风格,1)股/债性:根据持仓比例加权,可以计算出组合的转股溢价率以及纯债溢价率;2)组合正股ROE及估值;3)组合正股行业分布:4)持仓集中度及换手率。


关于股/债性强弱
主要判断可转债基金股性和伟性的强弱,指标是转股溢价率和纯债溢价率。转股溢价率反映可转债价格相对于正股价格虚高的状态,一般来讲低于20%表明股性强,牛市中进攻性强;纯债溢价率反映可转债距离安全保底线的远近,一般来讲低于16%表明债性较强。


关于正股质地
正股行情是影响可转伟表现的最主要因素,业内一直有“择券先择股”的说法,比如通过净资产收益率ROE、市盈率PE、市净率PB来判断正股基本面,通过行业果气度来判断未来正股的上涨空间等等。


关于基金经理操作风格
都知道买基金就是买基金经理,基金经理的操作风格自然很重要。确定管理思路是激进,保守还是平衡,才能选出和自己风险偏好相一致的基金,主要指标是可转债持仓的集中度、换手率、评级和杠杆水平。


二看可转伟基金收益来源.可转伟基金的复权单位净佰增长率=(利息收益+体券资本利得+股票资本利得+其他收入-费用)/基金加权规模+申赎影响项,因此在筛选可转债基金时,需要考虑该基金的可转债资本利得和股票资本利得,深入底层探究其个券选择贡献。


三看业绩表现,考虑基金长短期收益风险,特别是可转债基金在长短期、牛熊市中的业绩表现。优秀的可转债基金需要具备较强的行情适应性,牛市中股性强,甚至可以和股票投资收益一较高下。在震荡下行的市场中债性强,回撤有限,更抗跌。可转债基金多数是主动管理型基金,投资范围横跨权益和固收,想获取超额收益,对基金经理管理能力、基金公司投研实力要求很高。


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