市调机制是香港交易所为避免极端价格波动及保障市场持正操作而采取的个股层面的波动管控措施。具体来说，市调机制适用于持续交易时段，不适用于竞价时段、早市的首15分钟、午市的首15分钟和最后20分钟，以及由交易所规定的其他时间。此外，在圣诞节前夕、新年前夕及农历新年前夕的早市的最后20分钟，市调机制也不会被触发。

关于港股通市调机制的执行时间，从2016年8月22日起，当个别适用股票在短时间内剧烈波动时，市场波动调节机制（市调机制）便会被触发，为市场提供5分钟冷静期。这个机制允许投资者在短暂冷静期内重新评估其策略和持仓，并作出投资决策。

另外，需要注意的是，从2021年3月29日起，港股通市调机制进入第二阶段，同一交易时段内市调机制的触发次数不再设上限。这意味着在单一交易时段（早市和午市为两节交易时段）内，每只受市调机制限制的产品（市调机制产品）均可能多次触发市调机制。

总结来说，市调机制是香港交易所为维护市场稳定而采取的一项重要措施，港股通市调机制自2016年8月22日起执行，并在2021年3月29日进行了第二阶段的优化。