打新债

可能很多人觉得打新债不算套利，其实这得算是，打新债套的是信用申购的制度红利。信用申购让一个一无所有的人能申购一百万元新可转债，中签才需要缴款，不中签完全没损失。

之前介绍过打新债的优势，详见《如何做一个优秀的可转债小白》。

优先配售

可转债发行时，股权登记日登记在册的股东有权优先配售可转债。这是一个权利，股东可以选择行权，不行权则是放弃该权利。

参加优先配售需要知道每股配售额和股权登记日，在上市公司公告的可转债募集说明书可以查到，在中签啦小程序“待发转债”，可以查到多少股配一手可转债，还有上市公司发布可转债发行公告的日期——这个日期再加两个交易日就是股权登记日。

假如配一手可转债能赚100元，买入股票参与优先配售，股权登记日之后卖出股票，亏损不大于100，那就算成功套利啦。由于太多人在股权登记日之后卖出股票，导致股价跌幅比较大，这个套利方式被称为“亏钱的手艺”。

博下调转股价

绝大多数可转债都有一个“转股价格向下修正条款”，比如这样的“在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。”不同可转债有不同的下修条款。

一旦上市公司将转股价下调到能下调的最低价，可转债转股价值就回到100元左右，转债价格很可能会超过100元。这就是这个套利方式的基础，买入价格低于100元且满足下调转股价条款的可转债，等待上市公司良心发现下调转股价，就能赚到钱了。

下调转股价的流程是：董事会提议→股东大会投票表决→通过了，董事会决定下调的价格。

这事有很多幺蛾子：1、即使满足下调的条款了，董事会可以不提议下调转股价的，这是董事会的权利，投资者无可奈何的；2、下调议案有可能被股东大会否决，发生过的；3、下调转股价有可能不下调到最低，只下调一点点意思意思，虽然这样很没意思，这事也发生过。

以前，我们会寻找那些大股东持有可转债，并且满足转股价下调条款，低于100元的可转债，因为大股东被套了，会有动力推动董事会提议下调转股价。不过3月1日以后大股东减持可转债不能短线交易，导致大股东参与优先配售意愿不高，这个技巧越来越行不通了。

如果上市公司碰巧有“注销股权”或“变更可转债资金使用用途”的，有可能触发回售条款，为避免可转债持有人将债券回售给上市公司，上市公司董事会就会推动转股价下调，让可转债价格高于100元，高于100元就没有回售顾虑了。

绝大多数可转债还有这么一个“有条件回售条款”：“在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。”这个条款下，上市公司担心持有人将可转债回售给上市公司，也会推动转股价的下调。

博转股价下调，很多时候需要熬挺长时间的，更取决于上市公司的良心和投资者的运气。