军工板块市场表现活跃，力源液压、航空动力、中国卫星、哈飞股份、中兵光电等龙头企业均出现大幅度上涨。

　　我们的观点：

　　1月20日中国政府发表《2008年中国的国防》白皮书，对我国最新的国防建设现状和方针思路进行了详细阐述。这是中国政府1998年以来第六次，2008年台海局势缓和后第一次发表国防白皮书，我们对其核心观点解读如下。

　　2008年台海局势缓和后我国仍将保持积极防御的国防政策。白皮书指出，中国奉行防御性的国防政策，把捍卫国家主权、安全、领土完整，保障国家发展利益和保护人民利益作为核心使命，立足于打赢信息化条件下的局部战争。

　　2009年我国国防预算很有可能继续保持快速增长。白皮书指出，中国国防费总额、军人人均数额，仍低于世界一些主要大国的水平。2007年，中国年度国防费相当于美国的7.51%、英国的62.43%。军人人均数额是美国的4.49%，日本的11.3%、英国的5.31%。中国国防费仅占GDP的1.38%，而美国占4.5%，英国占2.7%，法国占1.92%。

　　高技术武器装备是未来研制、列装重点。白皮书指出，我国的国防政策是立足打赢信息化条件下的局部战争，而目前我军装备技术水平距离这一目标还有相当差距。国防部新闻发言人在回答记者提问时指出，我军装备的总体水平与世界发达国家相比依然落后，具体表现在新装备占比少、老旧装备规模大、装备一体化水平低。解放军装备建设将始终坚持重点建设、体系建设的原则，走机械化、信息化复合发展的道路，优先发展信息化武器装备和电子信息系统，有重点、有步骤地改造现役的老旧装备，建造新型国产武器装备是国防工业的重任。

　　军工企业体制机制改革将加速。白皮书指出，我国将加速推进军工企业体制机制转变，初步建立小核心、大协作、寓军于民的国防科技工业新体系。促进战略性结构调整，精干军工主体，国防科技工业结构性矛盾逐步从根本上得到解决。稳步推进军工企业股份制改造，积极探索产权结构多元化改革，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市，鼓励专业化重组和产学研结合。以上表述与航空工业资产整合以及新中航集团成立后的发展战略相契合，也表明了军工集团将在专业化整合、资本化运作以及将国防工业融入国民经济的发展道路上继续大踏步前进。

　　60周年大阅兵是2009年军工板块刺激因素。1月20日，解放军总参谋部作战部战略规划局副局长蔡怀烈表示，中华人民共和国成立60周年之际将举行国庆首都阅兵，有关准备工作已经展开。此次阅兵式上亮相的国产主战装备在性能、数量和种类上都将超过历次阅兵，它们将同参阅解放军指战员一同向世界展示我国的国威、军威，这对增强民族自豪感，提高社会凝聚力都将产生深远影响。届时，阅兵式上的高新技术武器将成为注意力的焦点。

　　我国军工企业经营形势良好，基本不受宏观经济影响。今日，中国卫星发布业绩预增公告，称由于存量业务规模和经营业绩稳步增长，2008年预计实现净利润1.73亿元，折合每股受益0.59元，超过市场预期。另外，从本周一开始我们在对力源液压等军工企业的深度调研中发现，2009年军品订单情况稳定并略有增长，军工企业经营形势良好，基本不受宏观经济影响。

　　我们看好2009年军工板块投资机会，特别是行业属于国防核心资产、主业为高新技术军品研制、公司具有整合预期的投资标的。这其中，我们看好航空发动机、光电防务、卫星和直升机子行业，建议投资者重点关注：新华光、力源液压、航空动力、中国卫星、中航光电、哈飞股份、中兵光电和北方创业等上市公司。