新三板扩大试点方案谁能提供一下?关注新三板扩容。
投顾武经理 证券经理
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准入制度
新规定中对于投资者和企业进入新三板都有了新规定。针对投资者而言去除了自然人投资者的门槛,一方面允许自然人股东买卖所有挂牌公司的股份,取代了原有的“挂牌公司自然人股东只能买卖其持股公司股份”的规定,二是允许自然人投资者进入新三板市场进行交易并对准入的标准进行详细规定,如证券账户资产30万元以上,2年证券投资经验以上,累计5笔以上的证券交易成交纪录,或是具有金融、财经等专业背景,并通过证券公司测试等。
对于进入新三板市场挂牌企业的标准,除了原有规定中要求的公司治理健全、运行规范、存续满两年且具有持续经营能力等条件之外,将“主营业务突出”改为“业务明确”,将关注的重点放在公司业务模式、业务分布、营业收入构成及比例等详细信息描述的真实性、准确性、和完整性方面,对业务是否突出不再进行量化要求。这条规定的修改是由于目前企业都多样化发展,无法单纯区分主营业务,要确定其主营业务是否突出也就比较困难。
交易制度
新规对于新三板交易制度的调整最为明显,主要有如下几个方面:
第一,在新三板中引入集合竞价机制。开盘集合竞价时间定为当日9:15-9:25,未产生开盘价的以上一交易日收盘价为准。收盘集合竞价时间设为当日14:45-15:00,未能产生收盘价的,则以当日最后15分钟交易时间所有交易加权平均数为收盘价。而现有的定价模式,是以每日第一笔交易默认为开盘价,将每日加权平均成交价作为收盘价。集合竞价机制能够形成连续的价格曲线,更加直观地体现公司真实的股份价格。
第二,增加协议转让时段系统自动匹配成交功能。扩容试点推出后,解决的方案有两种,一是在系统中增加自动匹配功能,由系统自动匹配成交,另一种是分为协议转让时段和自动匹配时段两个不同的时间段,在协议转让时段未成交的定价委托,将自动参与收盘的集合竞价。“之前的交易经常出现两笔买卖价格完全相同、方向相反的定价委托,但由于之前系统为人工指定成交,造成这两笔买卖不能成交。”
第三,对每笔报价委托最低数量的限制也做了大幅修改。之前每笔报价委托不得低于30000股,而在试点扩容后,每笔最低交易数量的限制则将调整到1000股。可以预见,单笔最低交易数量限制的降低将大大提高新三板市场交易流动性,目前困扰新三板市场的流动性差的问题将会有明显好转。
第四,对涨跌幅度的限制也将进行调整。“将在系统中增加委托价格涨跌幅的自动前端控制,涨跌幅度为不超过前一交易日收盘价的30%。”
第五, 扩大试点方案提出在新三板挂牌的公司纳入非上市公众公司管理,股东人数可以超过200人。在扩大试点阶段,经证监会批准,挂牌公司股东人数即可超过200人。该条规定解决了非上市公众公司股东人数受法律限制的问题,被认为是非上市公众公司的准生证。有这条规定才会有更多的人参与新三板股份的流通,这也将极大的促进新三板市场的流动性。
结算制度
中关村试点结算体系采用的是T+1日的逐笔全额非担保模式。随着新规对于最低单笔交易数额的限制降低以及设定涨跌幅30%后,新三板市场流动速度加快,因此也需要更快捷的结算制度。新规中将与A股类似,将采取T+1结算方式,前一日卖出证券获得的资金和买入的股份,后一交易日便可再进行流通。
限售条件
根据原有规定,对于控股股东和实际控制人挂牌前直接或间接持有的股份,将分三批进入代办系统转让。每批进入的数量均为其所持股份的1/3,进入时间分别为挂牌日期、挂牌满一年、挂牌满两年。而对于公司的董事、监事、高管等,需维持按《公司法》规定,在职期间每年转让的股份不得超过其所持本公司股份总数的25%。规则调整后,对于挂牌前控股股东以及实际控制人所持股份进行转让的,以及以货币方式定向增发增资的新增股份,将不再进行限售,以非货币方式定向增资的新增股份限售期也从24个月缩减到12个月。如因定向增资构成控制权转移的,则股份限售另行规定。
定向融资
新规中,新增股东人数限制由目前内部执行的20名,放宽到除公司原有股东以及内部职工外部不得超过35名,允许符合投资者管理要求的自然人投资者参与定向增资。
同时新规中还取消了新老股东配售的比例限制。之前内部执行规定中,要求新三板公司应不低于定向增资股数30%的股份优先向老股东配售。而定向增资方式上,挂牌公司将不仅可以选择股权融资,也可选择定向发行可转债。
除此之外,申请挂牌的公司还可自主选择采用小额快速融资或储架发行的方式。即对挂牌公司小额融资豁免审查,执行报备,公司的大额定向融资可以一次申请,分期发行,自向有关管理机构备案之日起,在三个月内首期发行,剩余部分在12个月发行完毕。
信息披露
此次出台的新规对于企业在挂牌阶段的信息披露要求和持续信息披露的要求都做出了规定。
企业挂牌阶段信息披露要求在原来章节设计上,更强调集中风险披露内容,突出风险揭示。企业信息披露过程中要增加披露董监高和核心技术人员变动情况及影响,申请文件应包含法律意见书,同时申请挂牌的公司须聘请具有证券业务资格的会计师事务所对其进行审计,还要执行新会计准则,按准则要求披露最近二年经审计的资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表。
对于之前热议的做市商制度,在此次新规中并没有做出规定。这是因为做市商制度作为一个全新的制度,之前在我国从未进行过执行,此次新三板扩容对整体制度改变较大,此时再引入做市商制度有可能对新三板市场的稳定性产生一定影响,因此暂时不适合引入做市商制度,待以后合适的时机再进行引入。可以肯定新三板市场未来一定会实行做市商制度,只是时间的问题。
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