资深郑经理 
回答时间：2022-12-19 11:18
资深郑经理
证券经理
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（1）合约数量关系：一张认购期权对应一张认沽期权。
（2）行权价的选择：认购合约与认沽合约选择相同的行权价，一般选择平值附近的合约为宜，若选择实值或者虚值程度较深的合约，流动性带来成交价差的影响不利于准确复制现货持仓。
（3）合约期限选择：选择同月份的认购期权和认沽期权合约。考虑期权合约的流动性情况，一般选择当月或者下月合约。
（4）低成本特性：利用平值合约构建合成策略时，合成策略买卖期权的权利金可以大致抵消，净权利金几乎为0，但持仓中有义务仓，故需要冻结保证金。假设沪深300ETF为4元，直接买入10000份沪深300ETF成本为4万元，平值合约义务仓的保证金约为5500元，合成多头策略成本相对较低。
（5）保证金风险：合成策略中有义务仓持仓，若持续亏损，义务仓需缴纳的保证金会逐步提高，因此，合成策略交易过程中还应注意因保证金不足而被强制平仓的风险。
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