中国人民银行周一宣布，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这是今年以来央行第二次下调外汇存款准备金率。4月25日，人民银行宣布自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。外汇存款准备金率即商业银行上缴央行的外汇存款准备金占吸收的所有外汇的比率，下调这一比率
意味着增加外币供应量，在一定程度上起到抑制人民币贬值的作用。近期人民币兑美元连续贬值，离岸市场上更是一度达到6.94的水平。我们认为强势美元压制是本轮贬值的主因，中美利差倒挂也有影响。美欧基本面的分化，叠加杰克逊霍尔会议后美联储紧缩预期的加强，美元指数快速走强，逼近110，对人民币构成外部压力。而中美政策利率的持续分化下，中美10年期国债收益率，自8月5日起再度倒挂，也对人民币汇率形成一定的压制。短期来看，虽然央行下调外汇存款准备金率，但考略到近期欧洲面临的能源危机，美元的强势或将延续，对人民币汇率的压制仍在。不过，贸易顺差延续、央行工具充足、民间“外储”积累的背景下，中期贬值压力或相对可控。

我们依旧认为部分海外业务收入占比较高行业的结构性机会值得市场关注，譬如
电子、家电、基础化工、纺织服装、轻工制造、机械、电新等行业海外业务收入
占比较高，有望从人民币贬值中受益。