一、什么是 S 基金（Secondary Fund）
S 基金 = 私募股权二级市场基金，专门买已经成立、正在存续的老私募股权基金份额（PE/VC 基金），或者直接买老基金手里的项目资产包。

买的是：别人手里的旧基金份额 / 旧资产（二手货）
交易对手：老基金的投资人（LP），不是新基金管理人
核心目的：1）帮老 LP提前变现、解决流动性（不用等到基金到期）2）自己折价买成熟资产，缩短投资周期、降低早期风险
期限：偏中短，一般剩下 2–5 年就退出
价格：常按净值打折买（比如 0.9 倍净值）

一句话：S 基金是私募圈的二手交易商 + 接盘侠。 

 二、什么是母基金（FOF, Fund of Funds）
母基金 = 基金的基金，不直接投企业，而是投新设立的私募股权基金（子基金），由子基金再去投创业公司、成长企业。

买的是：新发行的基金份额（一手货）
交易对手：新基金管理人（GP）
核心目的：分散风险、多管理人配置，间接投上百个项目
期限：长周期，通常5+2、7+2年
价格：按面值 / 净值 1.0认购，无折价

一句话：母基金是私募圈的买手 + 组合配置专家。

风险提示：以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。